迪安诊断(300244.CN)

迪安诊断公司季报点评:一季度业绩符合预期,检验服务高速增长

时间:17-04-24 00:00    来源:海通证券

事件:

l4月24日晚,公司发布一季报,2017年1季度公司收入10.44亿元,同比增64.31%,归母净利润0.56亿元,同比增41.14%,扣非后归母净利润0.55亿元,同比增48.21%。

点评:

一季度业绩符合预期。2017年1季度公司收入10.44亿元,同比增64.31%,归母净利润0.56亿元,同比增41.14%。报告期收入大幅增长的原因为公司2016年至今采用了内生+外延的双轮发展模式。我们预计公司2017年全年归母净利润增长41%,一季度归母净利润增长符合预期。

回购计划实施完毕。公司2016年11月25日公布了《关于回购公司股份以实施公司员工持股计划的公告》拟以不超过40元/股价格,回购不超过2亿元股票,用于公司后期员工持股计划,员工持股计划具体方案尚未制定。根据最新公告,截至2017年3月28日,公司回购股份数量505万股,我们估计回购均价在30元/股左右,回购计划实施完毕。

检验服务业务维持30%以上高增长。公司一季度医学检验服务业务收入3.5亿元,同比增34.56%;体外诊断产品业务因加快渠道整合力度,收入6.8亿元,同比增87.23%。检验服务业务维持30%以上高增长。

继续收购区域性IVD领域销售企业,业务已基本完成全国覆盖。公司报告期内先后以8700万元、3630万元,收购深圳一通43.5%、16.5%股权。深圳一通是深圳市销售医疗检验设备规模较大的公司之一,主要客户为三级、二级医院。按照12330万元收购深圳一通60%股权计算,收购对应2016年PE为10.51倍。

盈利预测与投资建议:我们预计17-19年EPS分别为0.67、0.90、1.19元,对应增速41%、35%、31%。考虑可比公司估值及公司在体外诊断行业的龙头地位,给予公司17年PE45倍,对应目标价30.15元/股,维持“增持”评级。

主要不确定因素:外延收购公司业绩承诺不达预期的风险。