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迪安诊断:业绩延续高增长,“服务+产品”一体化发展

发布时间:2017-03-28    研究机构:民生证券

一、事件概述

2017年3月27日,公司发布2016年年报:2016年实现营收38.24亿元,同比增长105.79%,归属于上市公司股东的净利润2.63亿元,同比增长50.33%,基本每股收益为0.48元,同比增长33.33%。

二、分析与判断

“内生+外延”促进公司业绩高速增长

2016年公司利用“内生+外延”的发展方式,实现了业绩高速增长。报告期内公司营收高达38.24亿元,同比增长105.79%,实现归母净利润2.63亿元,同比增长50.33%。分行业看,诊断服务收入14.20亿,同比增长31.54%,诊断产品业务借助外延并购方式,实现收入23.55亿,同比增长208.83%,健康体检和冷链物流业务分别实现营收4122.73万元和764.52万元,均实现大幅增长。

实验室布局提速,积极开展区域中心建设

报告期内,公司加速推进全国实验室网点的连锁化扩张,新增十家实验室,现已有过半数实验室进入盈利期。目前,公司已建和在建连锁实验室为31家,有望在2017年实现省会城市网点全覆盖。为顺应国家分级诊疗政策,公司启动了新一轮实验室网络下沉式布局,通过充分对接区域公共卫生资源,积极发展以普惠医疗为核心的区域中心建设,推动医疗资源的合理分布。

“产品+服务”一体化营销,全产业链布局日臻完善

报告期内,公司积极实施渠道整合战略,携手各区域内具有优势渠道资源和优秀经营团队的产品经销企业共同发展,获取了丰富的客户资源、产品线资源以及人才梯队,推动了产品+服务一体化营销模式的发展。此外,专业特色冷链物流平台日趋成熟,集中采购供应链能力得以提升,多项新型诊断技术开发正积极推进,全产业链布局日臻完善。

三、盈利预测与投资建议

我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.69、0.92和1.18元;对应PE为46X、34X、27X,维持“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

三方实验室扩张不及预期;渠道流通政策变化;诊断质量控制风险;

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