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迪安诊断:与SCIEX设立合资公司,奠定国内质谱领域领先地位

发布时间:2017-11-16    研究机构:中泰证券

事件:2017年11月11日,公司与SCIEX旗下上海爱博才思拟在中国杭州共同设立合资公司,开发、注册、生产及销售体外诊断产品。

牵手国际质谱领先企业,提高公司技术壁垒和服务深度。SCIEXDiagnostics是全球最大仪器跨国公司丹纳赫集团的一员,在液相色谱-质谱(LC-MS/MS)行业中处于全球领先地位,根据KaloramaInformation数据统计,2016年全球质谱领域中,SCIEX市占率第一,达到22%。本次设立合资公司,公司出资2550万元,持股51%,第一阶段将以开发、注册和制造与SCIEX最新TripleQuad4500MDLC-MS/MS系统或其他SCIEX的仪器配套使用的临床试剂盒为主,借助SCIEX在质谱检测领域所拥有的世界领先的设备和技术水平,结合迪安诊断(300244)在国内建立的强大的第三方医学检测平台服务能力及销售网络,实现国际先进质谱检测技术在国内的落地转化(国外质谱早期临床项目开发多以实验室LDT形式进行),从而进一步提高公司检验外包服务深度。

质谱临床应用范围广阔,是检验技术发展的重要方向。从全球范围来看,临床用质谱主要集中在微生物鉴定、新生儿遗传代谢病筛查、维生素/激素检测、药物浓度监测等领域,因其高灵敏度、高特异性、重现性好的优势,对以免疫学方法为代表的传统检验技术可以形成互补甚至替代。国内临床用质谱行业仍处于发展初期,以液相质谱为例,美国总装机量超过3000台,而中国仅300+台,通过本次合作,公司将在已有的专业质谱技术平台(凯莱谱)上,进一步提升公司质谱技术的研发与转化能力,奠定国内临床质谱领先地位,推动国内质谱行业的向上发展。

盈利预测与估值:不考虑公司定增及定增项目收购带来的摊薄和收益,我们预计2017-2019年公司收入53.73、67.92、84.59亿元,同比增长40.52%、26.39%、24.56%,归母净利润3.53、4.78、6.46亿元,同比增长34.50%、35.14%、35.18%,对应EPS为0.64、0.87、1.17,目前公司股价对应2017年44倍PE,2018年32倍PE,经历过去三年布局期,公司在检验科的服务能力大幅提升,实验室布局逐步进入收获期,整体盈利能力持续提高,我们预计公司未来三年业绩将维持持续快速增长,同时考虑到公司不断提高的技术和服务壁垒,我们给予公司2018年40倍PE,目标价34.8元,维持“买入”评级。

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