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迪安诊断:一季度业绩持续承压,牵手罗氏和FMI,NGS平台借...

发布时间:2018-05-14    研究机构:中银国际证券

公司近年来着力打造质谱和NGS两大平台,在人员团队、产品布局和与海外巨头合作方面均形成了较完备体系。继去年11月11日与全球巨头丹纳赫旗下质谱公司SCIEX成立合资公司(迪安诊断(300244)控股51%)后,此次与FMI的合作使公司借助海外企业技术优势实现弯道超车,两大平台布局基本完善,并通过引入国际先进测序技术及规范化、标准化、系统化的实验室全流程质量管理体系,进一步增强公司产品多样性和高端检测技术的完备性,未来通过更多领域的战略合作,发挥三方优势,在提高国内精准医疗技术应用和商业化推广范围的同时,获得更大的发展空间。

目前公司处于市场开拓期,ICL的全国化布局虽已于去年末完成,但近三年的新建实验室大部分仍处于亏损阶段拖累公司业绩。合作共建及渠道下沉业务逐步放量,质谱、NGS两大平台布局基本完成,随产品商业化打开增量市场,未来成为公司新的利润增长动力。

评级面临的主要风险

检验产品和检验服务降价的风险;市场开拓速度不达预期的风险;并购标的业绩不达预期的风险。

估值

去年四季度以来公司业绩受新建实验室和市场投入加大影响业绩持续承压,随新建实验室逐渐止亏贡献利润,布局业务体量增长,公司盈利水平可逐渐回升。预期公司18-20年净利润为4.46/6.05/8.14亿元,持续重点关注。

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